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投資者關系

警惕上市公司的擔保

瀏覽數量: 52     作者: 本站編輯     發布時間: 2018-10-30      來源: 本站

     【“積極回報投資者”系列宣傳文章之三】

      上市公司的風險不僅會出現在經營活動中,有時也會出現在非經營性領域,投資者對經營領域的風險可能有所預期,但是對非經營領域的風險往往措手不及。其中上市公司擔保帶來的非經營性風險中就是主要的風險之一。

      上市公司擔保的風險在于,上市公司為其它企業的銀行貸款提供擔保,如果貸款企業到期還不上錢,那么上市公司必須代為還款。比如2010年深圳A股上市公司“農產品”為深圳市民潤農產品配送連鎖商業有限公司提供貸款擔保,但民潤公司卻未能如期履行還款義務,導致農產品被扣劃1.36億元,此事件對該上市公司2010年度損益的影響約為-7107萬元。事實上,飽受擔保困擾的上市公司近年來屢見不鮮,部分上市公司的擔保額度甚至是本身凈資產的數倍,以天音控股為例,2009年末該公司凈資產只有22億元,卻為其控股子公司天音通信向銀行等金融機構貸款提供65億額度的擔保,一旦出現問題被銀行扣劃,后果將不堪設想。因此,上市公司的對外擔保行為不僅要及時在臨時報告中詳細披露,而且也應該是其年報的 “重要事項”部分,投資者應該警惕上市公司的擔保。

      對投資者來說,上市公司的擔保風險與經營性風險最大的不同就是它的突發性。經營風險的發生是一個漸進的過程:首先是經營性現金流凈額低于凈利潤,其次是應收賬款增多,再次是營業收入下降等等。對投資者而言,只要通過公司的經營數據認真觀察,是可以規避這樣的風險的。但是擔保風險在演變成被銀行劃扣帳款的事實前,往往無法觀察到。如果上市公司沒有及時披露擔保事項,或者投資者對被擔保企業的經營情況一無所知,一旦出現擔??铐棻汇y行劃扣的情況,其股價必然大幅下跌,給投資者帶來巨大的經濟損失。所以投資者必須認真了解上市公司的擔保事項,防患于未然。


投資者主動了解上市公司的擔保事項對公司的影響,可以從以下幾個指標進行分析。

      首先,擔??傤~占公司凈資產的比例,該指標為上市公司可能承擔的風險上限。這個上限顯示的是如果出現最壞情況,上市公司可能承擔的還款負擔,即還款額占其凈資產的比例。如果這個比例過高,則說明上市公司面臨的潛在風險過大,同時也從側面表明管理層控制風險的意識較為薄弱。一般來說,無論擔保對象是誰,資質如何,這個比例不宜超過50%。如果對外擔保金額巨大,這些公司的財務負擔較重,也會制約這些公司的發展。因此,對于擔保金額過大的公司,投資者依然有必要保持一份謹慎。

      其次,擔保對象也是投資者判斷擔保事項對上市公司影響一個指標。不同的擔保對象帶來的風險也不相同,第一種類型是為股東、實際控制人及其關聯方提供的擔保。這種類型的擔保之所以風險最高,是因為這些被擔保人與上市公司存在特別關系,可能在上市公司為其出具擔保后就沒有做還款的打算,上市公司很可能成為最后的買單者。即使這些被擔保人不存在上述惡意逃脫還款責任的想法,這樣的擔保也存在巨大的風險。正是由于上述風險,此類擔保一度被證監會明令禁止。投資者如果在上市公司年報中發現該上市公司存在這種擔保,則不僅風險高,更說明上市公司的治理不規范。對這樣的公司,投資者最好回避。第二種類別是:直接或間接為資產負債率超過70%的被擔保對象提供的擔保。如果上市公司的資產負債率超過70%,則為高負債經營,一旦這種公司經營過程中出現些許閃失,現金流一時不暢,高負債率很可能會將其壓垮。因此,為這樣的對象提供擔保,一不僅說明上市公司管理層風險意識淡漠,也會將上市公司置于危險的境地。

      再次,要注意上市公司的對外擔保。上市公司出于業務開拓、客戶維系等原因,有時候也要為其他無關聯的公司提供擔保,即對外擔保。由于上市公司的資質普遍較高,信用等級也較高,一方面對銀行而言,如果有上市公司出具擔保,承擔連帶責任,銀行對貸款人的信用等級要求就可能人為降低。另一方面由于信用較低,貸款人違約風險也會放大,而放大的風險最終將由上市公司來承擔。所以,如果上市公司年報顯示對外擔保占凈資產超過10%,投資者就應該備加小心。

      最后,還應該注意上市公司之間相互擔保。由于上市公司一般融資金額較大,普通公司無法為其提供擔保。如果上市公司之間能相互擔保,銀行大多可以接受,上市公司之間也能接受。但是這樣的擔保存在多米諾骨牌效應,如甲上市公司與乙上市公司之間互保,而乙上市公司又與丙上市公司之間互保,雖然乙上市公司自身經營業績尚可,但如果丙上市公司出事,其風險也會通過互保傳遞至甲上市公司,就會有一系列的上市公司出現財務問題,繼而給大范圍的投資者帶來損失。所以對于關聯復雜的上市公司擔保圈,投資者應謹慎為上。特別當擔保金額過大之時,應該提高警惕。

     (本欄目文章僅為投資教育之目的而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。焦點科技力求本欄目文章所涉信息準確可靠,但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本欄目文章引發的損失不承擔責任。)


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